2020年5月19日，晶科電力科技股份有限公司(股票簡(jiǎn)稱：晶科科技，股票代碼：601778)在上海證券交易所主板掛牌上市，敲響了疫情發(fā)生以來(lái)第一聲現(xiàn)場(chǎng)上市鳴鑼。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光伏電站投資運(yùn)營(yíng)商和光伏電站EPC承包商，晶科科技的資本市場(chǎng)之路，已正式開啟。

晶科科技與晶科能源為同統(tǒng)一實(shí)控人控制的“兄弟”公司。作為中國(guó)光伏“四強(qiáng)”之一的晶科能源，是目前美股中實(shí)力最為強(qiáng)勁的中概股之一。如今，隨著晶科科技正式登陸上交所上市，A股迎來(lái)了最大的民營(yíng)電站企業(yè)。對(duì)于晶科科技而言，其行業(yè)地位和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，不僅體現(xiàn)其穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還體現(xiàn)在其充足從儲(chǔ)備項(xiàng)目和增長(zhǎng)潛力上。

光伏能源行業(yè)增長(zhǎng)韌性強(qiáng) 整體回暖助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)

2020年特高壓超預(yù)期、電力物聯(lián)網(wǎng)主線大力推進(jìn)、能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)明確，電網(wǎng)整體投資預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)，伴隨“新基建”背景下5G基站、數(shù)據(jù)中心、充電樁需求加速，配套電源需求爆發(fā)、低壓電器維持高景氣度。光伏方面，國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，3月國(guó)內(nèi)裝機(jī)回暖，疊加630補(bǔ)貼期限將至，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目迎來(lái)?yè)屟b潮，國(guó)內(nèi)二季度裝機(jī)有望復(fù)蘇。近期國(guó)內(nèi)廠商紛紛下調(diào)光伏產(chǎn)品價(jià)格，電站成本降低將有效促進(jìn)裝機(jī)需求。

長(zhǎng)期來(lái)看，光伏裝機(jī)需求向上趨勢(shì)不變。隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模擴(kuò)張使得成本呈指數(shù)級(jí)下降。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，裝機(jī)規(guī)模每增加100%，電池組件成本下降20.9%。光伏組件價(jià)格從1977年時(shí)的76.67美元/瓦降至如今的0.146美元/瓦。預(yù)計(jì)到2040年，全球光伏發(fā)電成本還有非常大的下降空間。

根據(jù)國(guó)際能源總署預(yù)計(jì)，至2050年光伏裝機(jī)將占全球發(fā)電裝機(jī)的27%，成為第一大電力來(lái)源。2019年，中國(guó)光伏裝機(jī)容量預(yù)計(jì)37GW，全球光伏裝機(jī)量有望達(dá)到130GW。中國(guó)已經(jīng)成為世界上裝機(jī)量最大的國(guó)家，到2025年可貢獻(xiàn)全球新增裝機(jī)量的15%-20%。隨著光伏行業(yè)龍頭公司的成本逐步降低，產(chǎn)業(yè)集中度將大幅提升，龍頭公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及穩(wěn)定性的優(yōu)勢(shì)更加突出。在全球前20大光伏企業(yè)中，中國(guó)獨(dú)占16家，處于絕對(duì)領(lǐng)先的地位，中國(guó)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球老大的地位難以撼動(dòng)。

晶科經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健 各項(xiàng)指標(biāo)良好

作為光伏電站投資運(yùn)營(yíng)商和光伏電站EPC承包商的領(lǐng)跑者，晶科科技長(zhǎng)期深耕光伏能源領(lǐng)域，致力于在全球能源轉(zhuǎn)型發(fā)展中注入“中國(guó)方案”，積極推動(dòng)全球可持續(xù)發(fā)展。

根據(jù)其招股書顯示，晶科科技在2016-2018年期間，毛利率伴隨著公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)而逐年上升。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，晶科科技光伏電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為54.63%、60.26%、58.12%和59.38%，毛利率相對(duì)穩(wěn)定且保持較高水平。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，晶科科技光伏電站EPC業(yè)務(wù)毛利率分別為15.94%、14.68%、13.86%和10.05%。

報(bào)告期內(nèi)期間，晶科科技費(fèi)用率控制良好，分別為31.53%、21.00%、17.60%和27.78%，最近三年逐年下降;銷售費(fèi)用顯著低于行業(yè)水平，主要系光伏發(fā)電業(yè)務(wù)收入比重明顯高于可比上市公司，且不存在因商品銷售而產(chǎn)生運(yùn)輸費(fèi)、樣品費(fèi)等銷售費(fèi)用。晶科科技的現(xiàn)金流持續(xù)良好，2016-2018年及2019年1-9月，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈額均高于當(dāng)期凈利潤(rùn)。

同時(shí)，晶科科技在財(cái)務(wù)狀況方面，營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等指標(biāo)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，與主要客戶、供應(yīng)商的業(yè)務(wù)合作關(guān)系穩(wěn)定。

值得一提的是，截至2018年末，晶科科技以3.09GW的裝機(jī)規(guī)模位列全國(guó)第6位，并且擁有充足的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，增長(zhǎng)潛力大。

合理布局電站范圍 充分利用獨(dú)到區(qū)位條件

據(jù)悉，晶科科技已在全國(guó)二十多個(gè)省份擁有包括大型地面式、屋頂分布式、漁光互補(bǔ)型、農(nóng)光互補(bǔ)型等多類型光伏電站，并憑借長(zhǎng)期積累的豐富經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)能力，逐漸在海外不同地區(qū)布局投資運(yùn)營(yíng)不同性質(zhì)、不同容量的光伏電站，以多元化、可持續(xù)的運(yùn)營(yíng)模式和資產(chǎn)分布，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。此外，晶科科技在綜合考慮光照資源、社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件、土地環(huán)境狀況、政策支持力度等情況的基礎(chǔ)上，合理布局電站資產(chǎn)。

我國(guó)華東、華北等中東部地區(qū)，因其社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)較好，工商業(yè)發(fā)展水平相對(duì)較高，經(jīng)濟(jì)總量大，人口總量多，用電需求旺盛，故棄光限電問(wèn)題明顯好于西部地區(qū)。截至2019年9月末，晶科科技在華東地區(qū)和華北地區(qū)的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)1,665.56MW和415.34MW，占公司總裝機(jī)規(guī)模的56.51%和14.09%，是其光伏發(fā)電裝機(jī)的主要集中區(qū)。較好的區(qū)位條件和電站布局，有利于晶科科技光伏電力的上網(wǎng)消納，有效保證了公司運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)健性。

晶科科技董事長(zhǎng)李仙德表示，公司在未來(lái)將充分利用光伏電力能源的優(yōu)勢(shì)，把握電力改革契機(jī)，以穩(wěn)步提高光伏裝機(jī)量和對(duì)外提供智能運(yùn)維服務(wù)為發(fā)展基礎(chǔ)，通過(guò)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新和技術(shù)服務(wù)創(chuàng)新，逐步推動(dòng)公司從清潔能源投資商向清潔能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。在未來(lái)兩年內(nèi)，公司將以本次股票發(fā)行上市為契機(jī)，繼續(xù)提高并網(wǎng)裝機(jī)容量，提升技術(shù)水平，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率和電站運(yùn)營(yíng)智能化水平，力爭(zhēng)使各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持或居于行業(yè)領(lǐng)先水平。

在國(guó)家政策大力扶持、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求激增的大好形勢(shì)下，相信晶科科技能充分把握發(fā)展機(jī)遇，依靠自身實(shí)力，逐步成為新能源電站巨頭企業(yè)。