德力股份2019年營收及利潤均較上一年度有所上漲，不過這并非公司經營的成果，而是得益于一筆不小的補助

上市多年，深陷業績虧損怪圈。數次嘗試向游戲產業轉型，卻連連遇阻中斷。主營日用玻璃制品的安徽德力日用玻璃股份有限公司(下稱德力股份)近年來走得并不順遂。

2020年7月2日，德力股份收到深交所下發的2019年年報問詢函。深交所表示，在對德力股份2019年度報告進行審查的過程中，關注到該公司營收利潤及現金流變動幅度差異大、當期突然計入一大筆政府補助以及其他應收賬款猛增等問題，要求該公司進行書面說明并對外披露。

《投資時報》研究員查閱該公司年報注意到，2019年，德力股份營業收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為8.67億元和0.13億元，較上一年度均有所上漲，且漲幅分別為9.14%和110.55%。不過這并非公司經營的成果，而是得益于一筆不小的補助。

業績下滑依賴補助

德力股份前身是成立于1996年的南通玻璃有限公司。作為安徽的一家上市公司，德力股份致力于餐飲用器皿、廚房用器皿以及酒店用器皿等各類日用玻璃器皿產品的研發、生產與銷售。

《投資時報》研究員梳理了德力股份近五年的年報后發現，由于受到公司所處的日用玻璃行業存在結構性產能過剩、普遍同質化競爭等問題，以及行業景氣度下滑的影響，德力股份的業績長期處于低迷狀態。

2015年—2019年，該公司營業收入分別為8.58億元、8.72億元、7.96億元、7.95億元和8.67億元，總體上看較為穩定，但也側面顯示出其營收漲勢乏力。其中2017年營收還較上一年有較大幅度的下滑，降幅達到8.72%。

營收下滑的同時，其凈利潤表現也不盡人意，除了2017年和2019年之外，德力股份歸屬于上市股東的凈利潤在另外三個年份一直處于虧損狀態。其中，2015年情況最為糟糕，全年虧損近0.63億元，同比下降753.03%。

德力股份2015年—2019年歸母凈利潤及增速(萬元、%)

由于2015年、2016年兩年巨額虧損，德力股份不得不面臨隨時可能退市的風險。對此2017年4月，德力股份實施“退市風險警示”特別處理，股票簡稱變更為“*ST德力”。隨后該公司通過出售股權，并獲得政府近0.62億元補助，才得以暫時保全。

然而好景不長，2018年德力股份再度虧損，且虧損額創新高。數據顯示，2018年德力股份的營業收入僅較上年下滑0.13%，實現7.95億元，但其凈利潤卻再次轉盈為虧，且虧損額高達1.28億元，較上年同期驟降311.59%，凈利潤為-1.29億元。

不過值得關注的是，2019年該公司凈利潤再度轉虧為盈，原因仍為收到數額較大的補助。數據顯示，2019年德力股份凈利潤為0.13億元，當年其收到的補助達0.16億元，同比增長806.15%。

再看德力股份2020年一季度報告，當季其營收同比下滑24.81%，凈利潤也較上年同期轉盈為虧，為-0.03億元。這是否意味著德力股份長期靠補助保全，一旦脫離又將回到虧損怪圈?

深交所也注意到了該問題，并就此在年報問詢函中要求德力股份補充說明公司是否就取得此次政府補助事項履行信息披露義務，并說明相關會計處理的合規性。

主業乏力轉型游戲受阻

主營業務不振的德力股份或也在一直籌劃轉型，2014年其就開始著手進軍游戲產業。但是其轉型之路“阻礙”不斷，與游戲公司的合作計劃總是難逃終止命運。

2014年2月，坊間傳言德力股份與手游企業上海綠岸網絡科技股份有限公司(下稱綠岸股份)洽談重組，意欲收購其20%股權，消息甫一發布，德力股份股票隨即漲停。然而，兩天后綠岸股份即表示，對此收購消息并不知情，雙方合作計劃最終落空。

2014年7月，德力股份又發布了一份溢價近9倍收購北京網游公司武神世紀(下稱武神世紀)的重組方案。為此，雙方磨合了近4個月仍未果。最終雙方因就行業未來發展方向及市場競爭態勢的戰略規劃等問題分歧較大，致使合作以失敗告終。2014年11月，德力股份宣布終止重組武神世紀并撤回本次重組申請文件。

再接再厲。2015年9月25日，德力股份再度宣布擬以25.11億元收購廣州創思科技發展有限公司(下稱廣州創思)全部股權。不過方案發布不久后，2015年10月中旬，廣州創思開發的游戲《烈焰手游》就陷入侵權漩渦。

2017年，對游戲產業念念不忘的德力股份再度出手。2017年1月25日，德力股份發布公告稱，擬通過“現金+股權”的方式，以11.16億元收購北京趣酷62%的股權。然而，5個月后，由于宏觀市場環境、行業政策發生了較大變化，致使公司股價波動較大，雙方對于如何調整重組方案未能達成一致，再次終止了此次重組。

盡管轉型頻頻受阻，不過《投資時報》研究員注意到，德力股份在游戲行業仍小有涉獵。近日在回答投資者提問時，德力股份表示，截至目前公司控股的國金天睿直接投資和通過其管理的公司直投項目包括深圳墨麟科技股份有限公司、上海鹿游網絡科技有限公司、北京六趣網絡科技有限公司、成都趣樂多網絡科技有限公司等幾個游戲類企業。

其他應收賬款驟增或藏風險

查閱德力股份年報，《投資時報》研究員注意到，轉型艱難的該公司，或因2019年其他應收賬款突增，可能面臨較大財務風險。

數據顯示，截至2019年末，德力股份其他應收賬款余額高達近0.40億元，較上年同期突增398.01%。

德力股份2018年12月31日—2019年12月31日按報告期其他應收賬款詳情

德力股份方面給出的解釋是，主要因為新增了對安輝騰弘宇商貿有限公司(下稱弘宇商貿)往來款余額0.34億元。對此，深交所在問詢函中提示德力股份補充說明該筆其他應收賬款形成的具體原因，以及弘宇商貿與德力股份控股股東、實際控制人、董監高是否存在關聯關系。