國企混改預計將進入快車道。6月30日，中央全面深化改革委員會第十四次會議審議通過了《國企改革三年行動方案(2020-2022年)》，外界一直對這一方案報以期待。

這一方案的發布預計將會對下一階段的國企混改給出方針與指導，加速國企混改進程。

此前，先后推出四批共210家試點企業。國企混改已經在電力、石油、鐵路、民航、電信、軍工等多個重要領域推動實施。

最初的國有企業混合所有制改革聚焦兩條主線。

●一條是圍繞去產能、供給側改革的任務，在國企重組中引入社會資本，通過混合所有制改革化解過剩產能、實施供給側改革。

●還有一條主線是圍繞中央企業，推進混合所有制改革試點，以達到“完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率”的預期目標。

近期，四川、江西、安徽、天津、遼寧、山東等地方政府，明顯加快國企混改的節奏，海信視像、江淮汽車等一批明星項目混改方案也最終落地，天津中環集團也開始征集意向受讓方著手混改。

地方政府推動地方國企混改的一個重要出發點，是以國企混改為牽引，推動當地產業，尤其是支柱產業的發展。國企混改進入了一個新的階段，從管企業到管資本，進一步到管產業規劃、產業發展。通過國企混改振興地方經濟。

在這一主題之下，兩種角色和力量表現格外活躍，地產資金和所謂的PE股權基金。國內地產、資本市場的飛快成長，積累了格外雄厚的地產、PE資金實力，因而在一些混改項目的競標當中，出手十分闊綽。

看上去勢大力雄的地產企業真的能夠以資金解決一切產業問題?某些地產企業可以橫跨人工智能、電動汽車、先進制造業，對外披露的投資金融動輒數百億元，甚至上千億元。

而那些看上去高大上的PE、VC，就真的財技超群，能瞬間化腐朽為神奇?

從既往的投資經驗來看，地產企業雖然財力雄厚，但往往受制于投資項目。比如，江蘇、山東、江西等多地的電動汽車發展受困，而幾家地產企業的電動汽車投資之路也受阻。

從傳統燃油汽車升級到特斯拉為代表的智能電動汽車，不僅僅是動力驅動的轉變，還包括了人工智能技術為核心的智能OS和新一代分布式計算芯片架構的技術升級。這一進程需要的不僅僅是資金，還有能夠掌握、駕馭新一代技術，促使產業進步的產業企業家。

此外，在國企混改開始之前，就已經不乏明星PE、VC在國企改制投資中折戟沉沙的案例，也包括一些明星民營企業，如雷士照明、俏江南、國美電器等，在引入PE之后，引發了持續的控制權糾紛，最后一蹶不振。

PE、VC的確可以依靠其既往的投資項目，快速為地方政府引入企業，開辟產業。但是長期來看，這些在不同地方政府之間游走的PE，所開出的速效猛藥往往都是短期有效，而長期無效，甚至隱患甚多。

PE、VC追求快速退出、高額回報，缺少長期產業規劃的使命感。過去一個階段，國內半導體芯片產業的投融資也非常活躍，但是在市場化的基金主導下，都追求快速上市、變現，而忽視了基礎性的產業布局和發展。

不再極端依靠國外技術、產能，通過多年努力，實現追趕、超越，國內產業界并非沒有先例，主要依靠的是國內核心企業的努力和堅持。

此前，國內產業界曾經長期以“缺芯少屏”來形容中國產業在核心部件領域的弱勢地位，在半導體顯示和半導體芯片兩個領域，中國產業曾經同時面臨不利的競爭局面。但是，最近10年來，半導體芯片依然呈落后局面，而在半導體顯示產業中，液晶面板徹底不再依賴進口，中國產業正在進一步跨入高端柔性顯示領域。

國有資本和領先企業尤其是京東方和TCL華星，及以資本市場投資人為代表的社會資金，形成了共贏的“混合體”，取得了極為出色的結果。

混合所有制改革“積勢蓄勢謀勢”已久，也需要“識變應變求變”。既然地方國企混改，已經從管企業到管資本，再進化到了管產業的境界，就需要借鑒之前市場上的一些經驗和教訓，看清楚不同資金性質的差異，以及由此而帶來的長期改革結果。

與從長期戰略出發的產業資本不同，地產、PE資金參與混改，意味著面臨跨行業轉型的產業風險，并且采取快速謀求短期資本利益的做法，長期來看，受傷害的還是地方經濟和產業。

在去產能化和壟斷行業央企完善治理主線下，地產、PE基金的參與尚可理解。但是，涉及重要產業、企業控制權，特別是涉及半導體等戰略新興產業企業控制權的混改，地方政府理應更謹慎、理性選擇，而不應被紙面承諾的稅收數字所俘獲。

《三年行動方案》具體內容尚有待發布，但其重點和方向可以預測。預計會調整加快混改新部署，提出新要求，并提出分層分類分階段的具體目標。混合所有制改革重在“深化”，也即將進入“深化版”階段，意味著要解決深層次問題。

在混改內容上，國企混改要與經濟布局結構調整、戰略重組相結合，其中一個重要的主題是產業鏈重組。在國有經濟布局優化和結構調整方面，再提“堅持有進有退，有所為有所不為”，勢必具有很強的針對性和導向性。鼓勵民營企業參與實施重大國家戰略，也與混改內容相銜接，為混改釋放更大空間。

產業資本經過多年，甚至是幾十年的發展，其投資更具戰略性和長期性。一些產業企業作為各個行業的領先企業，無不經歷了國內外市場競爭的考驗，充分保障了經營能力、資本實力。

產業資本成為混改的主力，對混改成果的長期效果、國民經濟及支柱產業的發展有極為重要的意義。

作者簡介：

李錦，中國企業研究院首席研究員、著名國企政策研究專家，多年追蹤研究國企改革熱點。