近日，沉寂許久的AR(增強現實)行業在資本市場呈現集體性亢奮。在納斯達克上市、號稱“全息AR第一股”的微美全息(NAS-DAQ：WIMI)股價從7月10日起連續兩個交易日累計大漲544%。受此帶動，國內A股市場上包括川大智勝、易尚展示、絲路視覺等多只AR相關股票同樣全線走強。然而，自7月15日起AR相關股票又開始回落。

對于資本市場的異常，業內出現高喊AR產業進入全面應用新階段的聲音。《中國經營報》記者近日在采訪調查中發現，此輪大漲或許更多是炒作拉升，受制于光場顯示技術、AR供應鏈不成熟等原因，AR產業爆發仍為時尚早。

馬云全息像被“蹭熱點”

微美全息等AR廠商方面在多個平臺的發聲均提到了馬云以全息投影形式亮相對行業爆發的帶動作用。

針對微美全息股價大漲的原因，微美全息公司回應記者時稱，主要來自三方面的利好：一是全球金融市場的火熱，各項股指攀升，該公司作為科技企業受惠;二是全息AR成為行業風向標，前不久剛剛閉幕的2020世界人工智能大會(WAIC)上阿里巴巴創始人馬云以全息投影的形式亮相并演講，聚焦了大眾目光;三是隨著5G通信發展，微美全息應用場景愈加豐富。

記者注意到，微美全息等AR廠商方面在多個平臺的發聲均提到了馬云以全息投影形式亮相對行業爆發的帶動作用。

一位長期在AR行業的專業人士告訴記者：“很顯然這是一個蹭熱點的營銷打法，全息投影實際是AR范疇內的一個邊緣技術，WAIC上馬云的全息投像實際是提前錄制的，這當然受制于實際條件無法實時傳輸，這個3D形象不具備互動能力，實際上不能算真正的全息投影，但畢竟具有名人效應，確實給全息投影和AR產業博得了一定的社會關注度。”

天眼查數據顯示，微美全息在國內的運營主體主要有兩家，一家是北京全息微美云網絡科技有限公司，成立于2018年9月，由境外公司WiMiHologramCloudLim-ited全資控股;另一家是北京微美云息軟件有限公司，成立于2015年5月，在2017年5月以前該公司一直叫“微美光速資投資管理(北京)有限公司”，法定代表人是姚招華，IPO之前有過數輪融資，投資方包括盛世景資產管理集團股份有限公司、國盛華興投資等。早在2016年時，微美云息還曾試圖登陸新三板，但最終并未成行。

2020年4月1日，微美全息登陸美國納斯達克，號稱“全息AR第一股”，首日開盤時一度跌破發行價，在近日AR股大漲之前，可以說微美全息并未受到資本市場的追捧。

微美全息官方網站上介紹，該公司業務專注于計算機視覺全息云服務，WiMi全息云應用平臺涵蓋平臺層、系統層、應用層。服務應用行業包括廣告、高端家用、影院劇院、社交娛樂、展覽展示、教育培訓等。

根據公開披露的2019年財務報告來看，微美全息營收達到3.19億元人民幣，凈利潤為1.02億元，相比2017年盈利0.73億元、2018年盈利0.89億元呈現增長態勢。從業務結構來看，全息廣告服務收入是主要營收來源，2019年上半年，廣告服務收入在總營收中的占比達到83.1%，也因此一度被業界戲稱為“廣告公司”。

對此，微美全息官方對記者表示，目前該公司的全息面部識別技術和全息面部變化技術正在應用于現有的全息廣告和娛樂業務，技術正在不斷升級，以期在更多的行業領域取得突破。“微美全息的目標是建立一個基于全息技術應用的商業生態系統。”

增強現實AR與虛擬現實VR，作為人工智能產業發展中的一支重要脈絡，誠然擁有較廣闊的發展空間與前景，國際IT巨頭都已布局推進。日前，蘋果公司提交的一份歐洲專利顯示，蘋果正在深耕8K功能的微型顯示屏，將適用于AR/VR顯示設備。然而，產業爆發的拐點暫未來到，AR行業目前面臨著技術應用與供應鏈尚不成熟兩大難題。

面臨技術、供應鏈兩大難題

目前AR行業整體都在尋找突圍之路，面臨供應不足、缺乏品牌效應的尷尬。

針對AR產業的發展現狀，除了微美全息公司之外，記者還采訪了多家AR廠商的負責人，他們普遍認為AR行業爆發為時尚早。

成立于上海、于2015年轉型為AR廠商的“Realmax”創始合伙人陳欣莉告訴記者，相比前幾年的資本熱炒，近兩年大部分的投資機構對AR項目持謹慎保守的態度。“AR賽道上的這些廠商各自布局發力，硬件設備量產難。大部分AR廠商其實并不賺錢，像Realmax在2019年終于實現了微盈利，在此之前的幾年里因投入高，過得很不容易。”

陳欣莉解釋道，AR業務難做，一方面是人才、技術研發的投入，重點是光場顯示及其他視網膜顯示技術，另一方面更為重要的是OEM供應鏈不成熟，比如能夠生產優質鏡片的廠商寥寥無幾，整體供應鏈跟不上，這意味著產品無法實現量產，而只有量產規?；?，才能有效地降低硬件成本。

另據一位不愿具名的從業人士透露，盈利難題下，許多廠商把目光瞄向了全息投影這一落地稍顯簡單的應用。全息投影以前劃歸在“裸眼3D”類，后來也歸入AR產業里。這是因為，全息影像技術不需要受眾佩戴設備，技術門檻不高，是現階段最容易落地的應用，因此近兩年市場價格也出現大幅降低，比如以前某家企業要做實時互動全息投影需要200萬元的花費，現在只需要70萬~80萬元之間。

2017年成立的AR廠商谷東科技CEO崔海濤向記者介紹道，該公司AR產品服務主要聚焦B端企業客戶，應用相對比較成熟，它類似于智能輔助作業系統。在他看來，AR發展分化為兩個流派，一是向B端企業級應用發展，一是向C端發展，這一派又有不同分類，有用于商場娛樂新鮮感體驗的，有瞄向K12教育提升趣味性的，還有手機廠商開發作為手機配件或伴侶使用的，因為大眾對AR寄予了過高的憧憬和想象，C端用戶對體驗的要求更高，但市面上的產品大多滿足不了這種需求，因此當下還看不到市場爆發的點。

去年剛剛成立的時未科技聯合創始人顧偉指出，“AR的火還沒有真的旺起來”，AR硬件已進入“凹造型和實用性的雙線競爭”，根據當下AR技術的使用和銷售情況來看，市場仍較為冷淡。

事實上，早在2016年前后，國內創業投資領域曾掀起一股VR熱潮，一時之間，AR、VR、MR(混合現實)、XR(擴展現實)等諸多概念名詞出現，令大眾消費者眼花繚亂，但VR沒火多久就偃旗息鼓，魚龍混雜的市場，帶來非常糟糕的用戶體驗，一大批“玩家”敗退，如今VR領域僅剩大朋、PI-CO、小鳥看看等少數企業。

AR是否會重蹈VR的老路?據VR陀螺數據報告顯示，從全球范圍來看，AR的應用場景以及市場前景超過VR，未來對資本的吸引力可能更強。2020年上半年，全球AR領域投融資規模為55.1億元，對比上年同期下降10%，而VR領域在今年上半年的投融資規模是17.7億元，對比去年同期降幅高達45%。這些數據一方面說明了今年上半年單筆投融資規模較去年縮水較大，另一方面側面反映AR與VR出現了較大的分化，AR相比VR更具想象空間。

騰訊AILab在《人工智能》一書里說，從技術層面來講，AR和VR是包含和被包含的關系，屬于計算機圖形圖像研究范疇。在用戶體驗上，AR更能夠滿足用戶的體驗感，從穿戴舒適感及用戶使用便捷性而言，可以完全獨立使用，無須線纜連接，也無須同步電腦或智能手機。但目前AR行業整體都在尋找突圍之路，面臨供應不足、缺乏品牌效應的尷尬。擁有核心知識產權、專利產品及服務質量過硬的企業并不多，行業整體缺乏品牌效應，許多AR廠商期待蘋果、谷歌或者國產巨頭等早日發揮帶頭作用。如何保持行業的健康、穩定且可持續發展，需要時間以及所有參與企業的共同努力。

號稱“全息AR第一股”的微美全息(NASDAQ：WIMI)股價從7月10日起連續兩個交易日累計大漲544%。然而，受制于光場顯示技術、AR供應鏈不成熟等原因，AR產業爆發仍為時尚早。