易方達軍工指數分級證券投資基金(簡稱：易方達軍工指數分級，代碼502003)公布最新凈值，上漲2.95%。本基金單位凈值為1.2621元。

易方達軍工指數分級證券投資基金成立于2015-07-08，業(yè)績比較基準為“中證軍工指數*95.00% + 銀行活期存款*5.00%”。 本基金成立以來收益-45.61%，今年以來收益3.24%，近一月收益-9.37%，近一年收益-5.97%，近三年收益-23.09%。近一年，本基金排名同類(571/710)，成立以來，本基金排名同類(821/841)。

金融界基金定投排行數據顯示，近一年定投該基金的收益為1.81%，近兩年定投該基金的收益為7.58%，近三年定投該基金的收益為2.25%，近五年定投該基金的收益為。

基金經理為余海燕，自2015年07月08日管理該基金，任職期內收益-45.61%。

最新定期報告顯示，該基金前十大重倉股為中國重工(持倉比例9.14% )、中航飛機(持倉比例6.18% )、中航光電(持倉比例5.70% )、海格通信(持倉比例5.45% )、航發(fā)動力(持倉比例5.32% )、衛(wèi)士通(持倉比例4.13% )、中直股份(持倉比例3.84% )、中國動力(持倉比例3.70% )、中航沈飛(持倉比例3.62% )、航天電子(持倉比例3.55% )，合計占資金總資產的比例為50.63%，整體持股集中度(高)。

最新報告期的上一報告期內，該基金前十大重倉股為中國重工(持倉比例9.48% )、中航飛機(持倉比例6.07% )、中航光電(持倉比例5.97% )、航發(fā)動力(持倉比例5.55% )、衛(wèi)士通(持倉比例4.62% )、海格通信(持倉比例4.46% )、中國動力(持倉比例4.43% )、中直股份(持倉比例3.74% )、航天電子(持倉比例3.70% )、中航沈飛(持倉比例3.67% )，合計占資金總資產的比例為51.69%，整體持股集中度(高)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2019年國內宏觀經濟仍處于尋底過程中，在內外需集體走弱，生產端去庫存壓力之下，經濟增速穩(wěn)中趨緩，呈現(xiàn)出前高后低的走勢。2019年實際GDP同比增長6.1%，較2018年回落0.5個百分點，創(chuàng)下自1991年以來的新低;2019年一、二、三、四季度的GDP實際增速分別為6.4%、6.2%、6.0%、6.0%。雖然前三季度經濟增速下行，但受到中美貿易爭端緩和、寬松政策以及海外經濟走強的幫助，中國經濟在第四季度實現(xiàn)企穩(wěn)。支出法下，2019年最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口對經濟增長分別貢獻了57.8%、31.2%和11%。在宏觀經濟持續(xù)走弱的背景下，政府通過多種手段對沖經濟下行的壓力，實施了一系列逆周期調節(jié)政策，包括央行改革完善LPR形成機制，加速LPR作為存量貸款定價錨的改革以降低實體經濟成本并推動信貸擴張等;財政政策方面，專項債對基建的支撐作用被增強。外圍市場方面，在中美貿易摩擦階段性緩和，美聯(lián)儲連續(xù)降息、重啟回購和擴表等貨幣政策寬松之下，全球市場風險偏好提升，美股在2019年屢創(chuàng)歷史新高。2019年年初以來，全球主要央行貨幣政策放松帶來市場風險偏好的提升，在市場估值處于歷史底部、強政策預期以及無風險利率的快速下行等因素共同驅動下，2019年全年A股市場表現(xiàn)優(yōu)異，期間雖然遭遇了中美貿易摩擦反復以及宏觀經濟下行壓力等不利因素的影響，市場主流指數依然錄得了較大漲幅，最終上證綜指以上漲22.30%收官。風格方面，成長類小盤股表現(xiàn)好于大盤股，創(chuàng)業(yè)板指、上證50指數分別上漲43.79%、33.58%;行業(yè)板塊方面，上半年消費股表現(xiàn)顯著占優(yōu)，下半年科技股異軍突起，全年來看電子、食品飲料、家用電器、建筑材料、保險、計算機等板塊漲幅領先，建筑裝飾、鋼鐵、公用事業(yè)、紡織服裝等板塊表現(xiàn)落后。報告期內中證軍工指數上漲22.02%。

報告期內本基金為正常運作期，在操作中，我們嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。

報告期內基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至報告期末，本基金份額凈值為1.2225元，本報告期份額凈值增長率為25.12%，同期業(yè)績比較基準收益率為21.03%，日跟蹤偏離度的均值為0.03%，年化跟蹤誤差為0.980%，各項指標均在合同規(guī)定的目標控制范圍之內。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

展望下一階段，短期內國內經濟或將受到新型冠狀病毒肺炎疫情的影響。整體而言，疫情帶來的防疫任務對于經濟活動、社會消費、企業(yè)復工等均產生了不同程度的沖擊，可能會對經濟增長和通脹預期帶來“短而深”的負面影響。在此背景下，宏觀政策逆周期調控力度有望進一步加大，包括實施更寬松的貨幣政策、更積極的財政政策，致力于確保疫情沖擊下的流動性寬松，以穩(wěn)定企業(yè)和消費者信心、經濟增長與通脹預期以及就業(yè)市場的前景。A股市場受疫情的負面影響短期調整在所難免，中長期來看股票市場或將面臨2020年的黃金坑機會，主要受益于宏觀政策寬松可能超預期以及資本市場改革開放背景下，制度紅利釋放和中長期資金的流入。從長期來看，中國經濟依然具有較強的內生動力，中長期樂觀趨勢不改。改革與創(chuàng)新仍然值得期待，中國新老經濟的結構轉換仍在深化中，消費升級、產業(yè)升級依然是中國經濟未來主要的增長點，A股市場仍是實現(xiàn)經濟轉型的國家戰(zhàn)略的核心高地。通過資本市場把社會資金、資源更有效率地配置，促進產業(yè)升級，改善上市公司業(yè)績，實現(xiàn)A股市場和產業(yè)發(fā)展的正反饋。

在當前的國內及國際大環(huán)境下，軍工板塊逆周期的投資價值開始顯現(xiàn)，軍工板塊估值也在逐步消化中。預計2020年乃至“十四五”期間軍費仍將保持穩(wěn)健增長通道中，對應軍工行業(yè)需求的武器裝備采購費用有望獲得較快增長，中長期來看，軍工行業(yè)景氣度持續(xù)提升，行業(yè)未來上升空間充足，具有較大的長期投資價值。

作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化，為投資者提供質地優(yōu)良的指數投資工具，既為短期投資者提供“高彈性、高波動”的投資工具，又為長期看好軍工行業(yè)投資前景的投資者提供方便、高效的投資工具。