嘉實周期優(yōu)選混合型證券投資基金(簡稱：嘉實周期優(yōu)選混合，代碼070027)01月21日凈值下跌1.55%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為2.2920元，累計凈值為2.3520元。

嘉實周期優(yōu)選混合基金成立以來收益142.54%，今年以來收益2.55%，近一月收益8.01%，近一年收益48.25%，近三年收益17.06%。

嘉實周期優(yōu)選混合基金成立以來分紅2次，累計分紅金額0.22億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為吳云峰，自2017年11月16日管理該基金，任職期內(nèi)收益-3.33%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有興業(yè)銀行(持倉比例5.38%)、保利地產(chǎn)(持倉比例5.02%)、冀東水泥(持倉比例4.76%)、中國平安(持倉比例4.63%)、新華保險(持倉比例4.42%)、平安銀行(持倉比例4.13%)、萬科A(持倉比例4.07%)、北方華創(chuàng)(持倉比例4.04%)、山東黃金(持倉比例3.33%)、銀泰黃金(持倉比例2.93%)。

報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析

2019年4季度在中美貿(mào)易戰(zhàn)逐步緩和同時疊加部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升的影響下，市場出現(xiàn)了較大幅度的上漲，上證綜指上漲4.99%，滬深300指數(shù)上漲7.39%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲10.48%，中小板指數(shù)上漲10.59%。具體分行業(yè)來看，建材、家電、電子、傳媒漲幅靠前，建筑、商貿(mào)、電力、國防軍工排名靠后。在PMI等領先宏觀經(jīng)濟指標企穩(wěn)反彈的影響下，并且國家還提起下發(fā)了2020年財政專項債的額度，市場對宏觀經(jīng)濟復蘇的預期逐步提升，由此帶來建材、家電等周期板塊在4季度出現(xiàn)了較大幅度的上漲。4季度宏觀政策對資本市場比較友好，整體市場風險偏好較強，因此新興產(chǎn)業(yè)中的電子、傳媒板塊漲幅也靠前。商貿(mào)、電力等傳統(tǒng)的防守型板塊在4季度表現(xiàn)較差。

??2019年上半年釋放的流動性對宏觀經(jīng)濟會有一定的滯后影響，財政專項債的提前發(fā)放對基建會有一定刺激，同時中美貿(mào)易戰(zhàn)第一階段協(xié)議會帶來的關稅部分降低對出口會有一定的拉動作用，這些因素綜合下來，2020年1季度宏觀經(jīng)濟會有階段性的企穩(wěn)回升，短期經(jīng)濟有一定的反彈動力。在流動性層面央行通過LPR的定價機制會逐步引導全社會的融資利率下行，對二級市場也是一個正面刺激因素。因此2010年1季度股票市場的宏觀環(huán)境還是非常有利，我們判斷市場會有一定的上漲空間。但是中期來看，房地產(chǎn)投資仍然存在回落的風險，并且隨著貿(mào)易戰(zhàn)談判的深入，后續(xù)中美雙方的分歧彌合的難度會進一步加大，雙方達成進一步協(xié)議的可能性較大，因此市場中期仍然存在一定的下行風險。在此背景下，我們認為市場1季度的行情可能會集中在部分低估值的周期龍頭和估值比較合理遠期有較大的空間的成長板塊當中，這其中的優(yōu)質(zhì)標的會是1季度行情主要的收益率來源。

??組合在4季度當中凈值上漲13.91%，跑贏基準收益率的7.02%。組合在前期配置新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、水泥、地產(chǎn)、汽車零部件等板塊在4季度表現(xiàn)較好，一直以來持有的保險、貴金屬在4季度表現(xiàn)價差。同時在4季度中組合對一些漲幅較大、業(yè)績有隱憂的科技類板塊進行了減持。站在當前時點，組合仍然看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的觸底回升帶來的投資機會。地產(chǎn)龍頭企業(yè)仍然會受益于集中度提升帶來的估值修復，水泥龍頭企業(yè)尤其是北方區(qū)域龍頭業(yè)績和估值都有修復空間，貴金屬和保險板塊經(jīng)過前期調(diào)整，目前估值都在歷史底部區(qū)域，未來有向上空間，這些板塊會繼續(xù)持有。對一些5G等新科技帶來的新的子行業(yè)的投資會組合也會進行深入研究、挖掘。綜合來看，組合在2020年1季度會以低估值的周期龍頭和估值合理、行業(yè)景氣度回升的新興成長板塊作為兩個重點配置方向，繼續(xù)挖掘價值存在低估的優(yōu)質(zhì)標的進行重點投資，希望能夠給持有人帶來不錯的收益率。

報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至本報告期末本基金份額凈值為2.235元;本報告期基金份額凈值增長率為13.91%，業(yè)績比較基準收益率為7.07%。