金鷹中小盤精選證券投資基金(簡稱：金鷹中小盤精選混合，代碼162102)04月23日凈值下跌1.64%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為1.3553元，累計凈值為3.2518元。

金鷹中小盤精選混合基金成立以來收益518.94%，今年以來收益15.49%，近一月收益-0.81%，近一年收益24.84%，近三年收益40.20%。

金鷹中小盤精選混合基金成立以來分紅14次，累計分紅金額9.14億元。目前該基金開放申購。

基金經理為吳德瑄，自2019年12月07日管理該基金，任職期內收益17.61%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有華鑫股份(持倉比例3.82%)、利歐股份(持倉比例3.68%)、斯達半導(持倉比例3.51%)、南京證券(持倉比例3.41%)、泰晶科技(持倉比例3.39%)、安恒信息(持倉比例3.39%)、中新賽克(持倉比例3.33%)、萬興科技(持倉比例3.32%)、晶方科技(持倉比例3.28%)、中信建投(持倉比例3.23%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2020年一季度，市場的整體的風險偏好在疫情和宏觀政策的影響下，迎來了先上后下的走勢。宏觀經濟整體在一季度呈現下行的趨勢，主要受到疫情的影響。同時貨幣政策維持進一步寬松的狀態，市場整體的風險偏好水平有所提升。從市場表現來看，風險偏好驅動的版塊，如計算機、半導體、通信、非銀金融等均有階段性表現，市場呈現輪動特征。同時，與宏觀經濟相關度高的行業，如建筑、建材、鋼鐵、有色等，整體受到業績壓力，表現較差。相比較而言，與宏觀經濟關系不大且業績自我驗證的公司，表現較好。整體市場的表現，體現了在宏觀貨幣寬松的背景下，跟隨政策及疫情的波動而波動，版塊結構性輪動特征十分明顯且快速。從市場估值水平來說，市場估值水平有所抬升，成長版塊估值回升較為明顯，對應整體位于歷史40%分位。周期性行業由于業績回落，估值整體被動上升。市場呈現的結構性特征明顯。一季度，上證綜指下跌9.83%，創業板綜指上漲4.01%。

一季度，我們重點配置方向有金融、TMT等行業。

報告期內基金的業績表現

截至2020年3月31日，基金份額凈值為1.3460元，本報告期份額凈值增長率為14.70%，同期業績比較基準收益率為-2.50%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

對于2020年二季度認為宏觀情況主要可以概括為以下幾點：1、從宏觀數據來，邊際變化是重點關注的內容，在經濟階段性自然見底的背景下，受到疫情影響，短期繼續下行，但是邊際變量的微觀變化，帶來行業性機會;2、從流動性角度來看，流動性將持續維持較為寬松的狀態;3、從全球情況來看，全球主要經濟體宏觀情況出現走弱的跡象，同時，疫情加速了全球經濟下行的壓力，全球貨幣政策放松已經擴散，對于資產價格來講，有利于風險資產價格的上升，特別是估值和受益具有吸引力的品種;4、政策層面來看，監管政策以及宏觀政策整體或相對友好，穩增長政策對沖經濟下行仍在推進，外部約束有所放松，有利于風險偏好回升。

因此，綜上所述，我們認為2020年二季度隨著經濟數據的公布，對沖政策的推出，流動性的寬松環境持續，市場整體的表現會相對更對于風險偏好推升的板塊和行業友好。因此，重點配置政策支持、盈利快速釋放、景氣上行的行業。另外，更加注重主題方面的階段性機會。