招商安博靈活配置混合型證券投資基金(簡稱：招商安博靈活配置混合A，代碼002628)04月14日凈值上漲1.66%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為1.3882元，累計凈值為1.3882元。

招商安博靈活配置混合A基金成立以來收益38.82%，今年以來收益1.86%，近一月收益0.26%，近一年收益21.93%，近三年收益38.54%。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為張西林，自2018年06月14日管理該基金，任職期內收益33.33%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有今世緣(持倉比例4.08%)、星宇股份(持倉比例3.97%)、海螺水泥(持倉比例3.55%)、中國平安(持倉比例3.50%)、萬科A(持倉比例3.28%)、晨光文具(持倉比例2.80%)、領益智造(持倉比例2.37%)、郵儲銀行(持倉比例2.37%)、火炬電子(持倉比例2.21%)、華友鈷業(持倉比例2.21%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

2019年是經濟有韌性、貨幣政策友好的一年，貨幣政策在經歷一季度經濟穩步復蘇后的邊際收緊，但在貿易沖突加劇和“包商事件”對銀行間流動性沖擊后又及時微調重回相對寬松格局、全年實現流動性凈投放2.17萬億元。在流動性相對充裕、經濟下行有底的環境下，2019年權益資產表現靚麗，主要寬基指數滬深300、中證500、創業板指和中證1000分別上漲36.07%、26.38%、43.79%和25.67%;中國十年期國債收益率呈現的是中低位震蕩格局，全年收益率區間為3%至3.5%、年初值和年末值差距不足5BP。

具體節奏來看，2019年的宏觀經濟走勢和政策環境以4月為分界點——2019年4月中旬披露的工業增加值同比增速、PPI、社會消費品零售總額同比增速等均顯示經濟處于穩步復蘇狀態;隨之而來的是政策邊際收緊以及“包商事件”對銀行間流動性的沖擊，工業增加值同比增速和PPI分別在3月和4月見高點后則是一路下滑至10月后才逐步重回升勢。2019年四季度前半段在豬價大幅上行壓力下，宏觀經濟一度出現“類滯漲”組合。全年來看，“包商事件”和“豬價”階段性大幅上行為利率債“拉久期策略”提供了時間窗口。另一貫穿全年的事件為中美貿易談判，5月爭端再次升級、10月高級別磋商到2020年初中美第一階段經貿協議簽署，在影響全球供應鏈的同時也影響風險偏好。權益資產走勢與以上幾個關鍵時間節點一致，一季度在流動性寬松、經濟穩步復蘇和貿易爭端緩和背景下，滬深300一路上行至4月下旬見高點;隨后在政策邊際收緊、5月爭端再次升級、“包商事件”流動性沖擊和通脹壓力下，滬深300呈現震蕩格局，直至12月上旬宣布第一階段經貿協議達成方重回上升趨勢。風格上的差異主要體現在8月份之后，深證成指、創業板指顯著跑贏中證紅利、滬深300等大盤、價值型指數。

組合操作上，2019年保持平衡略偏激進的運作狀態，大類資產配置以權益資產為主、固定收益為輔的思路，2019年全年債券平均倉位為24.62%、權益資產平均倉位為59.38%較2018年權益倉位水平顯著提升。固定收益類資產配置以短久期利率債和AAA可交債為主;權益資產結構相對均衡，配置比例較高的為宏觀周期、消費和中游制造類標的，全年平均配置比例合計占比76.65%。2019年組合積極參與新股申購，較顯著增強組合收益率。組合權益資產配置比例比較大的變動發生在2019年4月和6月間，期間4月初將組合權益資產配置比例自不足50%提升至60%以上、隨后遭遇貨幣政策邊際收緊和中美貿易爭端升級，5月初降低權益資產配置比例以應對;第二次權益資產配置比例重回60%以上是在6月上旬，彼時加倉的主要考慮是一直跟蹤的情緒指標落入極值區間，此后平衡偏激進的運作狀態一直維持至2019年底。

報告期內基金的業績表現

報告期內，本基金A類份額凈值增長率為39.60%，同期業績基準增長率為19.88%，C類份額凈值增長率為38.91%，同期業績基準增長率為19.88%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

2020年是“十三五”也是“第一個百年目標”收關之年，這意味著政策“穩”的必要性，同時也意味著中國經濟企穩弱復蘇的態勢值得期待;全球經濟在各大央行寬松貨幣政策和中國經濟企穩弱復蘇驅動下也有望企穩復蘇。但在中國經歷年初疫情沖擊后，中國乃至全球經濟弱復蘇的節奏大概率將被打破;不過這也同時意味著中國各項政策穩經濟的必要性提升、力度加大。在疫情得到控制之前，預計宏觀經濟和政策的組合將會是“經濟退、政策進”，權益資產重回流動性驅動的格局，小盤、成長風格相對占優。疫情得到控制之后，經濟將恢復原有節奏，而“政策退”的節奏和程度將取決于疫情持續的時間和經濟恢復的時間?；谝陨虾暧^經濟和政策背景，權益資產仍具備操作性價比、且A股橫向和縱向估值比較看仍有吸引力，但在經濟、政策進退之間權益資產的波動性也將放大?；诖?，組合全年將維持平衡運作狀態;權益資產結構上側重于低估值、小盤和成長風格。

據悉該基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票(包括中小板、創業板及其他經中國證監會核準上市的股票)、債券(包括中小企業私募債等)、國債期貨、貨幣市場工具、權證、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

本基金將按照恒定比例組合保險機制將資產配置于保本資產與風險資產。其中，保本資產為國內依法發行交易的債券(包括國債、央行票據和企業債、金融債、短期融資券、中小企業私募債、地方政府債券、可轉換債券等)、資產支持證券、貨幣市場工具等，風險資產為股票、權證等。

如法律法規或監管機構以后允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。