對于大部分制造型企業來說，搶占市場，提升產能，是一個亙古不變的主題。特別是一些細分市場領軍企業，提振產能將是它們擴大市場，穩固競爭地位的制勝法寶。

近期，君禾泵業股份有限公司(股票簡稱：君禾股份，股票代碼：603617)正在通過再融資項目發行可轉債提升公司產能。君禾股份此次公開發行可轉換公司債券于2020年3月4日正式發行，募集資金總額2.1億元，將全部投資于年產375萬臺水泵項目的一期項目建設。一期建設總投資4.69億元，項目建成后將形成年產250萬臺水泵生產能力，結合首發募投項目，預計將新增產能375萬臺水泵規模。

那么在此次可轉債項目將會為公司帶來哪些優勢?是否有相應的銷售策略和市場消化新增產能?帶著這些投資者密切關注的問題，覽富財經于3月12日午間致電君禾股份，與公司副總經理林姍姍進行了深入對話。

突破瓶頸，成長價值再度釋放

君禾股份一直專注于家用水泵及其配件的研發、設計、制造和銷售。多年經營過程中，公司始終追求在家用水泵這一件事情上做到極致、在這個細分市場做到最好。

經過20年的耕耘，君禾股份已成長為國內家用水泵專業出口龍頭企業之一。根據中國通用機械工業協會數據統計，公司 2016 年出口交貨值排名行業第 3 位，2017 年、2018 年出口交貨值排名行業第 2 位。憑借優質的產品質量和良好的品牌口碑，君禾股份家用水泵產品遠銷全球100多個國家和地區，每年為全球數百萬用戶的家庭的給排水、花園景觀用水提供優質的環保水泵產品。

業績一直都是上市公司最好的名片，君禾股份每年都以穩健利潤增幅回饋資本市場的投資者，水泵主業營收規模持續突破，公司優異的成長性得以體現。

隨著君禾股份業績和產品銷量持續遞增，產能瓶頸是公司一直困擾的問題，公司的產銷率和產能利用率多年來一直超過110%，今年預計已經達到120%以上，基本上是一個滿產滿銷的狀態。如果僅僅是依靠對生產線的小幅度優化升級、加班加點并不能完全突破現有瓶頸，同時產能不足也使得公司的部分產能、利潤未能得到充分釋放。

林姍姍表示，此次擴產能項目是公司突破瓶頸，全面釋放產能的關鍵戰略舉措，項目建成將顯著增加公司生產能力，為公司拓展發展空間提供有力保障。需要注意的是，此次君禾股份可轉債項目并不僅是單一擴大產能，公司還將通過引進自動化生產設備，降低企業生產成本，提高和優化產品質量及結構。同時，配套建設公司水泵研究院，積極開展鋰電、智能等各種場景應用、新產品新技術的開發，有利于公司市場端的積極推進。新產業園建設達產后，我們將擁有更良好的硬件設施，公司今后的產品交付能力將得到極大的提升，尤其是在銷售旺季對部分客戶的大單、急單有了極大緩解，我們還注意到，部分家用水泵存在一定應急應用場景，比如颶風，洪災等，會使終端銷售短時間到位，這種市場需求就要求我們需要有規模化，專業化的解決客戶解決方案，需要有規模優勢。

新建的奉化智能科技產業園，即轉債項目實施對公司產業升級，客戶提升，市場擴容提供積極貢獻。作為市場端，我們對近年來企業的銷售拓展比較有信心，加強歐洲、北美高端市場，逐步拓展非洲、東南亞等市場擴張，目標市場是非常清晰的，針對目標客戶也非常明確。產品開發方向上利用公司現有的水泵技術平臺，積極推進新產品升級和多品類拓展為主，這么多年來我們有和國際知名品牌企業的合作成功經驗，能很好的合作開發出優秀的產品，很多產品獲得了紅點獎，比如今年我們和德國著名品牌合作開發的鋰電雨水泵，應用于家庭戶外雨水收集園林灌溉用水，也將于今年春季開始上市預計會有不錯的表現。

對此，華安證券在近期發布的君禾股份業績快報點評中分析到：此次可轉債項目將切入毛利率更高的園林灌溉系統、家庭給排水系統和家庭凈水系統在內的系統化水泵領域，經濟效益前景良好。據君禾股份測算，一期項目建成達產后，預計內部收益率(稅后)13.52%，第六年開始或將為公司增加5.95億元的營業收入。

御風而行，全面迎接萬億市場

在本次可轉債項目背后，萬億的水泵市場已經為君禾股份搭好了“舞臺”。

覽富財經了解到，全球泵產業近年來一直處于增長發展期，市場規模持續擴大，技術水平不斷提高。根據 Zion Market Research 和 P&S Market Research 發布的統計數據顯示：2017年全球水泵市場規模達到 449 億美元，較 2014 年 404 億美元增長 11%。預測2018~2024 年全球水泵市場規模增速將達到 5.29%，到 2024 年水泵市場總規模達到 665.1 億美元。

林姍姍提到：在整個泵產業中，家用水泵細分領域需求明顯且有剛需、周期的特點，家用水泵產品兼具生產工具和消費品特性，使用周期一般1-2年，新增購買需求和換購需求促使該類產品的銷售穩定增長，國外家用水泵使用場景主要是每個家庭基礎用水環境，存在一定的剛性需求，不會過度的受經濟危機等經濟周期影響。

君禾股份憑借良好的產品品質、較強的研發能力以及良好的信譽，公司已成為全球家用水泵市場中重要生產商，先后與K?RCHER(凱馳)、AL-KO(愛科)、KINGFISHER(翠豐)、EINHELL(安海)等國內外知名品牌制造商客戶建立了長期穩定的合作關系。在穩定歐洲市場占有率的同時，君禾股份近年也在大力開拓北美、東南亞等新市場。

對于增量市場的開發，林姍姍提到：君禾股份在市場中一直保持著良好的企業形象和高效創新的研發口碑，在跨界技術疊加應用方面也一直積極探索，推出創新的水泵產品。所以我們在尋求增量市場時，會在君禾的核心技術和創新產品等層面切入的同時，來輔以鋪墊市場的主流產品。

事實上，在君禾股份2019年業績快報中，增量市場的開發成果就已得到體現。根據業績快報顯示，君禾股份在2019 年實現營業收入 6.73 億元，同比增長 5.59%，扣非凈利潤 0.68 億元，同比增長 14.12%。去年公司開拓北美市場成果明顯，該市場客戶和訂單表現積極。據華安證券研報測算，北美地區預計實現收入約 1.5 億元，同比增長超過 15%，占總收入的比重上升至 22%左右。公司綜合毛利率為 25.89%，同比上升 1.07pct。

這是一個非常優質的信號，這代表君禾股份的產品正在被更多的客戶接受，毛利率的提升也證明了公司在市場中的競爭力和向上空間，同時也充分提振了資本市場對公司可轉債項目的信心。

對話最后，林姍姍對覽富財經表示：“我們相信面對超萬億的水泵市場體量，面對全球家用水泵市場，我們有信心通過產品研發、渠道銷售、規模擴張等經營戰略讓君禾的優勢全面釋放。”對于君禾股份而言，此次可轉債項目不僅將為公司帶來產能優勢，也是公司自我突破，迎接市場機遇的關鍵一步

關鍵詞： 君禾股份 新征程