有人把2020年稱作“外資元年”。因為這一年，基金公司、證券公司和期貨公司都將放開外資股比限制。隨著一季度進入尾聲，金融開放的閘口漸行漸近。

4月1日起，基金公司外資股比限制將取消。這意味著走過22載風云變化的中國公募，即將迎來外資控股甚至是外資獨資公募。

站在這一歷史節(jié)點，業(yè)界探討的問題有很多。比如，外資持股比例的放開，會給中國公募行業(yè)帶來哪些影響?本土公募如何應對來自外資公募的挑戰(zhàn)?在疫情全球擴散的情況下，外資進入的步伐是否會受到影響?

謀求獨資牌照已久

外資與中國公募的淵源始于2002年。那一年，首家中外合資基金公司國聯安獲準籌建，而后這一隊伍不斷壯大。中基協最新數據顯示，截至2019年底，我國境內共有基金管理公司128家，其中，中外合資公司44家，內資公司84家。

在中國加快對外開放的進程中，外資持股境內公募的比例上限，經歷了“49%→51%→100%”的變化。其中，有兩個重要時點：一是2017年11月10日，財政部宣布，國內基金公司控股權外資持股比例放寬至51%，三年之后投資比例不受限制;二是2019年10月11日，證監(jiān)會進一步明確，自2020年4月1日起，在全國范圍內取消基金管理公司外資股比限制。

瞄準全資公募牌照的外資機構不在少數。富達國際中國區(qū)董事總經理李少杰此前在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“我們對于中國的基金市場一直抱有期待，并且很有信心獲取外商獨資公募基金的牌照。”

據悉，富達國際公募基金的籌備工作從2019年年初就已經啟動。富達對于中國擴大金融市場開放程度的決心和力度很有信心，“我們積極布局，長遠投資。在接下來的12個月里，會繼續(xù)擴充中國的團隊，招聘最好的人才，為更深入地參與中國市場做最充分的準備。”李少杰表示。

全球最大的資產管理公司貝萊德早已開始儲備本土公募人才。2019年4月17日，貝萊德宣布任命湯曉東為中國區(qū)主管，負責管理發(fā)展和執(zhí)行貝萊德在中國的長期業(yè)務戰(zhàn)略，湯曉東此前曾擔任華夏基金總經理。

此外，先鋒領航和瑞銀資管的中國區(qū)高管都曾公開表示，未來希望獲得全持股的公募牌照。

“鯰魚效應”的AB面

外資力量進一步崛起，會給中國公募行業(yè)帶來哪些影響?

“影響就像硬幣的兩面。”看懂研究院研究員徐乾山在接受《國際金融報》記者采訪時表示，一方面，大部分外資基金公司經歷了長期國際資本市場周期波動的考驗，具有先進的管理經驗與治理體系，更加堅定的投資理念和卓越的風險控制能力，會給中國投資者帶來更多差異化選擇和更多元的服務。

另一方面，會對本土基金公司造成一定的沖擊和競爭壓力。不過，徐乾山認為，自2002年第一家中外合資基金公司成立到現在已經有18年，中國基金公司已經預見并逐漸適應外資機構競爭，且國內基金公司有自身的本土化競爭優(yōu)勢。“隨著外資進入，基金行業(yè)會迎來一個多元化良性競爭的局面，助力中國資本市場國際化”。

“整體來看，外商獨資公募會給本土公募帶來一定的挑戰(zhàn)，但短期不會造成太大的影響，因為本土公募有廣泛的客戶基礎。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

徐乾山也認為，對于外資公募來說，管理經驗和投資理念本土化具有一定的挑戰(zhàn)，需要逐步加強對中國資本市場和產品的把握能力。“外資對中國公募基金監(jiān)管標準的精準把握和與監(jiān)管部門的溝通能力短板明顯，在基金銷售渠道布局方面，短期內也很難與本土公募競爭”。

“外資公募帶給本土公募最大的沖擊或是人才流失。”一家大型公募的市場部總監(jiān)向《國際金融報》記者分析，基金公司的核心資產是人才。外資的投研體系發(fā)展這么多年，已經非常完善，且外資進入中國多年，不太可能出現投資“水土不服”的情況。真正的挑戰(zhàn)是對客戶的理解以及銷售渠道短板。因此，未來外資公募可能會從本土公募“挖角”銷售人才。

疫情之下腳步或放緩

“鯰魚效應”在所難免，本土公募如何直面挑戰(zhàn)，增強自身實力?

徐乾山認為，可以從五方面入手：一是拓展全球視野，錘煉海外市場的研究分析能力，增強跨境資產配置能力;二是堅定執(zhí)行并優(yōu)化自身的投研理念，改造投研流程和細節(jié)，提升投研能力;三是借鑒先進的風險管理文化、經驗和技術，增強風險意識，完善風控機制，提升風控能力;四是加大產品創(chuàng)新力度，打造全面的產品線和適應中國市場需求的特色產品;五是堅持投資者利益優(yōu)先原則，推進投顧服務能力建設，創(chuàng)造性提升基金銷售能力。

“完善公司激勵機制也很重要。”上述市場部總監(jiān)提到，單靠薪水激勵很難留住核心人才，可以看到近年來，不少基金公司都在推行員工持股計劃，目的就是維持穩(wěn)定的團隊。

另外，讓外界關注的是，在疫情全球擴散的情況下，外資申請公募牌照的步伐是否會放緩?

《國際金融報》記者向部分有意申請公募牌照的外資機構詢問籌備進展，但截至發(fā)稿，并未收到回復。

一位業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，此前接觸過一些提交了公募牌照申請的外資機構，了解到他們的行動非常謹慎。“據我所知，此前至少有七八家外資提交了獨資公募牌照的申請。但此次疫情發(fā)生以后，美國和英國的一些資產管理公司，進入中國市場的腳步就暫緩了”。

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