隨著3月31日金徽酒(603919)2019年年報的發布，A股白酒行業2019年財報披露正式拉開帷幕。報告顯示，金徽酒2019年實現營業收入16.34 億元，較上年同期增長11.76%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.71億元，較上年同期增長4.64%;實現歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤2.7億元，較上年同期增長7.41%;經營活動產生的現金流量凈額3.71億元，較上年同期增長330.26%;基本每股收益0.71元。

分產品來看，公司期內產品結構得以優化，但毛利率出現普降。財報顯示，2019年，金徽酒低檔酒營業收入4207.17萬元，較上年下降20.33%，毛利率14.3%，較上年大幅下降17.98個百分點;中檔酒營收 9.04 億元，較上年上升2.93%，毛利率57.69%，較上年同期減少1.95個百分點;高檔酒營業收入6.72億元，較上年同期增長26.42%，毛利率67.88%，較上年同期減少1.8個百分點。

就毛利率下降的原因，公司稱，中低檔產品以品鑒等非貨幣方式加大對渠道終端的掌控力度，高檔產品因100-200元產品營業收入占產品比重增加，省外市場的開拓力度加大導致主營業務成本增加所致。

從產銷情況看，公司2019年將中檔酒產量縮減4.65%，低檔酒、高檔酒產量分別上升3.13%、16.02%。銷量上，低檔酒、中檔酒分別略增3.01%、4%，高檔酒增加25.29%較為明顯;但與此同時，庫存量上，低檔酒、中檔酒清庫存較為 成 功 ， 分 別 較 上 年 減 少49.02%、21%，高檔酒庫存同比增長21.95%。值得關注的是，公司期內費用結構調整明顯，財務費用較上年減少406.29%，研發費用較上年增長 263.48%。公司表示，2020年，公司將繼續密切結合白酒消費市場環境，增加在商務、團購、餐飲渠道與消費者的互動，加大百元以上產品銷量，持續推進產品結構優化調整。

利潤分配方面，公司擬以總股本3.9億股為基數，向利潤分配和資本公積金轉增股本預案實施時股權登記日登記在冊的全體股東每10股派發現金股利人民幣2.42元(含稅);同時，以資本公積金向全體股東每10股轉增3股。

方正證券分析師認為，作為民營酒企，金徽酒機制靈活，市場化程度高，員工和經銷商持股計劃落地后，管理團隊獎懲措施對應五年發展目標，員工重新全員競聘，全面激發公司發展潛力。按照五年發展規劃，至2023年，收入和扣非歸母凈利分別達到30億元和6億元，未來5年收入、利潤復合增速將達到15.5%和19%，并有逐年加速趨勢。

4月1日，公司股價收報13.73元，上漲1.85%，換手率1.5%，成交量小幅放大。

關鍵詞： 金徽酒 16億元 毛利率普降