上周，集合信托產品平均收益率再度徘徊于7.50%左右。

今年以來，集合信托產品平均收益率逐月下降，已從1月份的7.81%降至4月份的7.62%。目前看來，5月份平均收益率下行降至7.5%水平。

相較于銀行理財產品而言，即使是7.50%的收益率也著實不低。不過與去年同期8.2%相比，差距卻也不小。尤其是在融資相對寬松大環境下，市場資金充沛，加之非標業務限制，信托收益持續下行成為可能。

面對收益率下行，信托未來如何建立競爭優勢?百瑞信托博士后工作站研究員謝運博對《證券日報》記者分析道，應從標準化業務和服務信托業務兩方面入手：一方面應積極響應監管，加強標準化產品能力和收益率;另一方面也應做好服務信托，做強信托本源業務，提升競爭力。

年內存在破7%可能

在過去的一周，集合信托市場遭遇寒流。用益信托數據顯示，據公開資料不完全統計，上周共有138款集合信托產品成立，環比減少9.80%;募集資金135.77億元，環比減少38.95%。集合信托產品平均年化收益率為7.50%，環比增加0.06個百分點;集合產品周平均期限為1.72年，較前一周減少0.05年。上周集合信托產品不僅成立數量及規模大減，也面臨著期限減少問題，這意味著投資者對中長期信托產品偏好減弱。

值得關注的是，雖然集合信托產品收益率略微回升至7.50%，但整體上仍處在較低的歷史水平。記者據用益信托數據梳理發現，今年集合信托產品平均收益率已連續4個月走低，1-4月份的平均預期年化收益率分別為7.81%、7.76%、7.71%、7.62%;2019年同期的這一數據分別為8.24%、8.22%、8.28%、8.27%。

對于今年來集合信托產品收益持續下行的原因，謝運博分析認為，一方面，當前市場流動性整體充裕，企業融資環境整體處于寬松狀態;另一方面，近年來金融支持實體經濟力度加大，企業融資渠道更加通暢，例如2020年3月份債券發行已落地注冊制、企業資產證券化融資規模增長迅速等，企業對信托融資的依賴度下降。

“信托具有跨市場套利功能，能更加真實反映市場利率水平。信托產品收益率還會有下滑趨勢，存在破‘7%’的可能。”用益信托研究員帥國讓對記者表示，出于“穩增長”的需要，今年貨幣政策預期將會更加靈活寬松，隨著利率逐漸下降，金融體系的資金越來越充沛，優質企業的融資成本也更低，銀行理財產品、信托等固收類產品收益率可能會越來越低。

標準化產品任重道遠

在信托收益率下降的背景下，如何保持信托公司競爭優勢成為各方關注的問題。根據2020年5月份發布的《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》的文件要求，預計未來信托公司非標業務的開展將受到一定的限制，而投向為標準化資產的產品將是未來信托公司的發展重點。

北京地區某央企背景信托公司內部人士對《證券日報》記者表示，今年3月份公司產品收益率開始下調，但下降幅度并不大，標準化產品的收益率最低在4%-5%之間，整體來看，公司信托產品收益率在7.5%上下。

“目前來看，短期的現金管理類產品受影響較大”，上海地區某中大型信托公司相關人士對記者介紹，從3月份開始信托產品收益率下降比較明顯，現在現金類產品的收益率大多在4.5%左右浮動，相較于兩個月前有不小的降幅。另外，受疫情等因素影響，投資者傾向于選擇中短期產品，然而短期現金類項目較少，額度方面也面臨壓力。

針對目前信托收益率承壓，謝運博對記者表示，今后“信托公司應從兩方面入手，一是，信托公司應積極響應監管要求，提高標準化資產(包括股票、債券等)的配置比例。信托公司應著力于提高標準化資產的投研能力，嘗試通過FOF基金、‘固收+’等方式，提高標準化資產產品的收益率，增強產品競爭力;二是，未來信托公司非標業務可能將受到較大限制，服務信托作為信托本源業務，有望成為信托公司重要的戰略型業務，信托公司應結合自身資源稟賦優勢，在資產證券化、家族信托等服務信托領域加強業務布局”

關鍵詞： 集合信托 收益率連降