“騰訊的心態比以前更開放。我們很多業務并不需要完全自己100%擁有去做，是可以(通過)合作、合資來打造。”2013年9月16日下午，搜狐媒體大廈里，宣布注資搜狗的騰訊董事局主席馬化騰，曾這樣對包括第一財經在內的記者說。

在現場，激動得手微微有些發抖的搜狗CEO王小川，站在張朝陽和馬化騰中間合影，表情靦腆。

近7年時間里，保持一定獨立性的搜狗經歷了與騰訊的緊密捆綁、赴美IPO，如今再度握住騰訊的手。但這一次，騰訊選擇直接將它收入囊中。根據7月27日晚搜狗發布的公告，騰訊向搜狗發出初步非約束性收購要約，騰訊有意以9美元/ADS的價格收購搜狗剩余股份。如果交易順利完成，搜狗將從紐交所退市，成為騰訊的間接全資子公司。

相對于搜狗13美元的發行價，搜狗算是折價售出;相對于目前8美元左右的股價，騰訊算是溢價收購。有資本市場人士對第一財經記者表示，9美元/ADS的收購價格算是“比較良心的價格了”。

受該消息影響，美東時間7月27日收盤，搜狗股價8.51美元，漲48%，總市值32.61億。搜狐股價反彈超過30%，市值反彈到6億美元，收盤價15.55美元。也就是說，搜狗市值已是搜狐的5倍之多，而搜狐所持有的搜狗33.8%股權價值約為12億美元，相當于搜狐自身市值的2倍。

此時，距離王小川在2017年喊出“要3年內在移動搜索業務上追平百度”已經到期。無論是市場份額還是財務數據上，二者至今仍有不小距離。而搜索江湖伴隨著攪局者頭條的出現，早已動搖和改變。

騰訊拋出橄欖枝背后

上一次，騰訊拋出的橄欖枝，改寫過搜狗的命運。

2012年7月，搜狗與和阿里“分手”。在當時的中國搜索市場格局里，夾在百度、360和騰訊幾大巨頭勢力板塊之間的搜狗被視作一枚關鍵性棋子。此后360和騰訊都曾展開對于搜狗的競逐。

騰訊與搜狗的上一次洽談從2013年初開始，但當時雙方的一個分歧在于，騰訊希望收購的方式控股，而搜狗希望獨立發展。與此同時，360也拋出繡球，業界曾傳出，奇虎360董事長周鴻祎與王小川密會商談。

沒想到，傳聞中最接近收購的奇虎360意外出局。不再追求絕對控股、剛剛邁進千億美元市值門檻的騰訊向搜狗注資4.48億美元，并將旗下的騰訊搜搜業務和其他相關資產并入搜狗，交易完成后騰訊隨即獲得搜狗完全攤薄后36.5%的股份。同時，新搜狗將繼續作為搜狐的子公司獨立運營。

馬化騰在現場評價王小川：“很饑渴，有沖勁。” 二度飲恨搜狗的周鴻祎則對媒體回應：“我到今天才知道,搜狗姓王不姓張。”

搜狐董事局主席張朝陽當時對第一財經記者這樣說：“賣給360就是把搜狗揉碎了，好滋養360茁壯成長，現在是搜狗獨立發展，是兩個完全不同的方案，沒有直接可比性。”

搜索一直是馬化騰心中的“痛點”，此前騰訊砸20億元巨資在搜索業務，卻沒能在市場上砸出任何影響力。在自身搜索業務發展不佳的情況下，以投資換市場成為騰訊的選擇。

入股搜狗后，騰訊對搜狗業務給予極大資源支持，包括放棄自有搜索業務，在騰訊系新產品中提供搜索服務優先使用搜狗服務，包括微信。在業務和決策方面，搜狗保持了最大的獨立性。

此后，從推出微信公眾平臺搜索，再到微信頭條搜索，搜狗試圖滲透“封閉”的微信內容，在移動搜索的紅海競爭中找到一條差異化路徑。按照兩家公司的一系列協議，搜狗可以繼續使用騰訊非微信的傳統流量資源直到2023年，保證了搜狗繼續利用QQ瀏覽器的流量變現。

信心滿滿的王小川，曾在2017年喊出“要在3年內在移動搜索業務上追平百度”。但現實骨感，過于依賴騰訊系產品的流量變現進入瓶頸期后，搜狗營收持續下跌。一方面，智能硬件產品持續處于投入階段，不斷加大AI投入，直接導致成本的提升;另一方面，整個市場大環境中，流量成本已越來越高。

根據搜狗發布的截至3月31日的2020年一季度財報，按照美國通用會計準則(GAAP)計算，搜狗第一季度總營收為2.57億美元，歸屬于搜狗公司的凈虧損為3160萬美元，較上年同期的凈虧損390萬擴大710%。按非美國通用會計準則(Non-GAAP)，剔除股權激勵費用，歸屬于搜狗公司的凈虧損為3110萬美元，較上年同期的270萬美元凈虧損擴大1052%。

競爭態勢倒逼騰訊全資收購

騰訊與搜狗之間持續多年“親密關系”，但變化早已悄然發生。

2019年12月11日，騰訊宣布將“微信搜索”正式更名“微信搜一搜”，圍繞著“用微信就能搜”的口號，搜索能力全面升級，讓更多可靠的信息和服務一搜即達。

張小龍在2019年微信公開課PRO上聊到小程序的流量分發邏輯時指出：“用戶要通過社交與搜索兩個途徑獲得”。從這個角度看，搜索是微信整個龐大生態的必然組成部分——要做，且必須給自己的團隊做。這背后也是搜索核心數據必然融入瀏覽器、信息流、社交應用、尤其是小程序生態的大趨勢。

微信搜索的正式亮相，表明了騰訊再次試水搜索業務的決心。時隔半年多，騰訊將搜狗收入囊中，二者有望進一步整合。根據搜狗公布的最新數據，第一季度其搜索業務流量同比增長20%，搜狗手機輸入法日活躍用戶數同比增長9%，達4.8億，日均語音請求量大幅度增長，峰值達14億次。

騰訊欲收購搜狗背后，可以看到的是，搜索是包括阿里、騰訊、字節跳動等巨頭均下注投入的領域，是流量平臺的必經之路。

字節跳動創始人張一鳴曾在一場內部員工會上表示，如果沒有搜索場景的拓展和優質內容，今日頭條的增長空間可能只剩4000萬日活躍用戶。該公司明確表達了進軍搜索業務的決心，2019年，字節跳動搜索業務開始走向前臺，宣布打造出一個理想的搜索中臺架構。今日頭條現任CEO朱文佳，曾任百度搜索部主任架構師。

字節跳動在短視頻領域的突飛猛進，已然讓巨頭們頭疼，在搜索領域快節奏的動作自然讓競爭對手心生警惕。用金錢換時間，或許是眼下騰訊的最優選擇。

有業內人士認為這是一筆三方共贏的“好買賣”——利于搜狐進一步挽救持續虧損狀態，利于騰訊發力完善搜索業務，利于搜狗減輕財務壓力。

今年上半年，張朝陽曾在接受第一財經記者采訪時表示，預期今年的二季度在不包括搜狗公司凈利潤/凈虧損的前提下，搜狐預期有望實現盈利。 一旦與騰訊的交易完成，搜狐所持有的搜狗33.8%股權價值約為12億美元，甚至相當于現在搜狐市值的2倍。將暢游私有化、賣掉搜狗的搜狐，將擁有更充裕的資金施展拳腳。

對于騰訊而言，利好在于整合搜狗搜索資源，改善微信搜索體驗，在與字節跳動移動搜索對壘時爭取更大優勢。不過，從今年開始發力視頻號、搜索業務的微信，或許很難已經像張小龍說的那樣“用完即走”了。

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