再融資新規(guī)出臺已經(jīng)兩月有余，被各路資金視為價值洼地的定增市場，在新規(guī)落地之后熱度得到急劇攀升，目前，競價定增報價市場的參與積極性已經(jīng)超過了2019年，好項(xiàng)目折價非常有限。在戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)明確后，定價定增參與門檻大幅提升，定增重點(diǎn)也轉(zhuǎn)向了競價品種。由于項(xiàng)目的落地需要時間，在報價市場中，總體上已經(jīng)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

新規(guī)之后定增市場迎來了新的“繁榮期”，從預(yù)案披露的情況來看，定增市場十分活躍。以預(yù)案公告日位于2月14日后作為篩選標(biāo)準(zhǔn)，截至目前合計已有超過200家A股公司發(fā)布了定增預(yù)案，已公布的預(yù)計募資金額合計超過3500億元。定增市場的火熱還體現(xiàn)在發(fā)行規(guī)模和成功率上。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月發(fā)行的7個競價項(xiàng)目中有5個募足，占比71%，募足率創(chuàng)2019年以來單月新高，合計募資100.4億元，同比增加35.3%。

定增市場常被投資者稱為“一級半市場”，而隨著新規(guī)落地后，再融資市場兩極分化日趨明顯，從近期的上市公司定增發(fā)行情況可以看到，報價市場的二級化趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。好的項(xiàng)目十分搶手，而差的項(xiàng)目即使是在供不應(yīng)求的市場下認(rèn)購也相對慘淡。隨著市場供給的增加，定增市場會加速分化。劣質(zhì)公司折價發(fā)行，現(xiàn)有股東權(quán)益被稀釋;而優(yōu)質(zhì)公司接近市價發(fā)行，機(jī)會更多留給現(xiàn)有持倉機(jī)構(gòu)投資者。

市場火爆的背后，是投資者對定增財富效應(yīng)的關(guān)注，在全民聚焦之下，市場上打著“超高折扣、超低價、中標(biāo)率高、保本保收益”等旗號的定增產(chǎn)品正如雨后春筍般冒出。但做定增投資真的會穩(wěn)賺不賠嗎?作為投資者，對定增的了解又有多少呢?排排君梳理了投資者對于定增的幾大誤區(qū)，加深對定向增發(fā)的了解，不要輕易就被高收益而“忽悠”。

拒絕“忽悠”，走出四大定增誤區(qū)

誤區(qū)一：定增項(xiàng)目發(fā)行底價等于發(fā)行價格

在篩選定增產(chǎn)品時，我們常常會在定增項(xiàng)目中看到定增預(yù)案披露的價格，有部分投資者會誤以為這是最終的中標(biāo)價格。其實(shí)并非如此，定增預(yù)案披露的價格只是發(fā)行低價，最終的發(fā)行價格還需要通過競價方式去確定。如果一個定增項(xiàng)目在市場中受到廣泛關(guān)注，市場參與熱度很高，那么投資者實(shí)際參與定增項(xiàng)目的中標(biāo)價格一般都會高于當(dāng)日均價。

誤區(qū)二：定增投資穩(wěn)賺不賠

投資都是風(fēng)險與收益并存的，定增也同樣不例外。定向增發(fā)，即非公開發(fā)行，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為。定增項(xiàng)目的參與價格與二級市場相比會有一定的折價，也具有相對的安全邊際，在市場震蕩期時，折價空間往往更大，安全墊也更厚。但值得投資者注意的是，由于定增標(biāo)的解禁后在二級市場退出，屬于權(quán)益類的投資品種，依然會受二級市場波動、個股基本面走勢等因素影響，因此定增投資也存在著虧損的可能。定向增發(fā)并不是穩(wěn)賺不賠，把握好項(xiàng)目的安全邊際才是降低風(fēng)險的有效措施。

誤區(qū)三：定增浮盈等于盈利，定增浮虧等于虧損

在定增市場上，我們經(jīng)常會看到定增浮盈和浮虧的說法，有部分投資者誤以為這就是盈利和虧損。其實(shí)定增浮盈并不等于盈利，以一年期定增項(xiàng)目為例，鎖定期為12個月，在此期間股價高于中標(biāo)價，并不代表項(xiàng)目最終的收益，只是暫時的浮盈。只有在上市公司公告解禁后，定增股票能夠申請賣出變現(xiàn)，賣出價格與成本價之間的價差才是參與定向增發(fā)的最終盈利。

同理，定增浮虧也并不等于虧損，在鎖定期內(nèi)股價波動只是暫時的浮虧，并不代表項(xiàng)目最終一定會虧損。判斷一個定增項(xiàng)目質(zhì)地好壞僅僅憑借鎖定期內(nèi)的表現(xiàn)是不客觀且較為片面的，項(xiàng)目暫時浮虧與浮盈并不等同于世紀(jì)的虧損與盈利。

誤區(qū)四：定增產(chǎn)品一定是投向定增項(xiàng)目

在定增市場中，定增產(chǎn)品并未全部都是投向定增項(xiàng)目，從目前市場上存續(xù)的公募定增產(chǎn)品季報來看，每個產(chǎn)品配置的定增項(xiàng)目倉位占比從20%至80%不等，不同產(chǎn)品之間也存在著較大差異。不同定增產(chǎn)品之間存在投資標(biāo)的的差異，如部分定增產(chǎn)品囿于公司拿票能力有限，單個定增產(chǎn)品只能參與小規(guī)模的定增項(xiàng)目，甚至大量配置具備“定增主題”的二級市場股票或債券等品種。因此，投資者在選購定增產(chǎn)品時，一定要重點(diǎn)考察機(jī)構(gòu)的拿票實(shí)力。投資者可以優(yōu)先選擇參與那些定增次數(shù)多、資金規(guī)模大的機(jī)構(gòu)發(fā)行的定增產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 市場供不應(yīng)求 搶籌