近期，深圳瑞捷工程咨詢股份有限公司(下稱“瑞捷咨詢”)提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過1120萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

需要指出的是，在目前3000多家A股上市企業中，還未存在與瑞捷咨詢業務相同的公司，也就是說，一旦瑞捷咨詢成功上市，將成“工程評估第一股”。

覆蓋房產龍頭

據了解，瑞捷咨詢是一家專業從事建設工程第三方評估、管理和咨詢服務的企業，自2010年成立以來，瑞捷咨詢致力于為房地產開發企業、公共工程建設單位及其他委托單位等客戶提供專業的工程評估、駐場管理和管理咨詢服務。

2016年-2018年和2019年1月-6月(下稱“報告期”)，瑞捷咨詢分別實現營業收入1.15億元、1.74億元、3.1億元、1.88億元，凈利潤分別為3077.74萬元、4970.62萬元、6485.32萬元、5036.28萬元，業績呈現持續猛增的趨勢。

從產品上來看，報告期內瑞捷咨詢工程評估服務產生的銷售收入分別為1.08億元、1.61億元、2.71億元、1.58億元，分別占當期主營業務收入的94.57%、92.7%、87.15%、83.73%。也就是說，瑞捷咨詢是一家主業提供工程評估服務的公司。

記者查詢發現，在瑞捷咨詢的客戶名單中，有許多知名地產公司，如萬科、萬達、碧桂園等。同時，根據中國指數研究院發布的2019年中國房地產百強企業，前10強房地產企業中，有9家企業均與瑞捷咨詢有合作;前100強房地產企業中，有72家與瑞捷咨詢有合作。

就是這么一家業務幾乎覆蓋房地產龍頭企業的公司，現在想要做A股“工程評估第一股”。

招股說明書顯示，瑞捷咨詢的同行業可比公司主要包括上海平大建筑工程管理咨詢有限公司、法利投資(上海)有限公司、通標標準技術服務有限公司、萊坊房地產經紀(上海)有限公司等。但是，由于上述公司均未在國內A股市場上市，因此，國內A股市場目前不存在從事第三方工程評估業務的上市公司。

應收賬款“顯威”

雖然成為行業第一股近在咫尺，但這一距離并不好跨越。記者發現，瑞捷咨詢有接近8成的資產都是由應收賬款構成。

截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，瑞捷咨詢的應收賬款余額分別為4501.66萬元、7539.55萬元、1.43億元、2.04億元，占總資產的比例分別為48.61%、58.5%、58.54%、77.5%。

截至2019年6月末，瑞捷咨詢的凈資產為1.97億元。瑞捷咨詢的應收賬款余額比凈資產還多了600多萬元，換言之，若瑞捷咨詢把欠債人所欠的債務清除或收不回來后，公司很可能就剩下一堆堆賬本。

對此，瑞捷咨詢表示，雖然公司主要客戶為國內大型房地產開發企業和公共工程建設單位，客戶信譽較好，公司應收賬款產生壞賬的風險較低，但隨著未來公司業務收入的持續增長，預計應收賬款余額將同步繼續上升，若公司不能及時收回資金，進而影響公司經營性現金流入，將對公司未來財務狀況及經營成果造成不利影響。

或許是由于應收賬款猛增，瑞捷咨詢應收賬款的變現能力也在逐漸變弱。2016年-2018年和2019年1月-6月，瑞捷咨詢的應收賬款周轉率分別為2.73、2.73、2.67、1.02，呈現下降的趨勢，特別是2019年上半年，瑞捷咨詢的應收賬款周轉率較2018年全年下降了一倍有余。