新三板公司經營不善的風險開始暴露，掛牌公司展唐科技公告稱供應商上門討債導致公司暫停歇業，另外根據券商的風險提示，展唐科技高管均已離職，公司持續經營能力存在不確定性。

新三板公司經營不善的風險開始暴露。

2月2日，我愛研發網發表一篇“爆料”，稱“展唐因資金周轉困難已宣告倒閉”，直指展唐通訊陷入資金流無法周轉的困境。

“爆料”中的展唐通訊是指新三板掛牌公司展唐科技(430635)。在爆料發布21天后，2月23日，展唐科技才發布澄清公告稱，媒體報道公司“因資金周轉困難，已宣告倒閉”報道不屬實，實情是供應商上門討債導致公司暫停歇業。

這一澄清公告是在展唐科技主辦券商國泰君安多次催促下發布的。展唐科技在2月23日還發布了主辦券商的風險提示公告。國泰君安表示，展唐科技高管均已離職，公司持續經營能力存在不確定性。

展唐科技仍在停業中。2月24日，21世紀經濟報道記者試圖撥打展唐科技公開電話，但該電話一直無人接聽，記者聯系到展唐科技供應商相關人員人士，對方證實“討債說”。

“接下來展唐科技面臨的最大挑戰是能否順利披露年報。”新三板智庫負責人邱翼對21世紀經濟報道記者分析，這反映出了新三板市場的高風險，2016年、2017年，新三板公司的經營風險會加速暴露。

資金鏈危機

這是一出由“討債”引發的停業風波。

展唐科技甚是無奈。其在公告中指出，“公司于1月13日由于供應商上門討債的激烈行為，極大的影響了公司正常業務的運營，因此導致公司暫時歇業，正好趕上春節假期，公司宣布暫停營業，進行內部整頓。歇業期間公司董事會積極尋找解決問題的方法，一旦方案確定我司將履行信息披露義務。”

從上述爆料披露的照片來看，疑似展唐科技的辦公地貼著一張落款時間為2016年1月13日的通知，內容為：“公司各部門：現因供應商(東一思創)惡意討債，致使公司無法正常經營，從明日起，公司宣布停工一周，具體恢復日期，另行通知!”

2月24日，21世紀經濟報道記者未能通過公開電話聯系到。記者聯系的深圳市東一思創電子有限公司上海分公司的一位張姓銷售負責人證實，此前東一思創確實派人到展唐科技“討債”。

“我們是展唐的供應商，展唐欠了我們五六十萬的貨款，2015年8月份就應該還清，但是一直沒還。在協商不成下，我們只有一天到晚在他們公司蹲點，希望給個說法，走法律途徑估計沒有用，他們公司老板一直不在，現在不知道怎么解決。”張姓銷售負責人告訴記者，向展唐科技討債的公司不止東一思創一家。

另一位東一思創的深圳銷售人員亦對記者表示，展唐和東一思創業務來往已經兩三年了，只是一個小客戶。

從展唐科技的公告來看，上述款項確實只是展唐科技債務的一部分。

2015年11月20日，展唐科技發布涉及訴訟的公告稱，全資子公司上海展唐通訊有限公司(“上海展唐”)因未如期支付貨款被深圳華視光電有限公司提起訴訟，貨款金額為702.55萬元，最終法院裁定，上海展唐應于2015年10月至2016年2月每月月底前各支付100萬元，余款130萬元于2016年3月31日前付清。在此之前，上海展唐銀行存款702.55萬元曾被凍結達兩個月。

前述“爆料”披露的一封“展唐致內部供應商的信”或許道出了債務無法償還的原因。“爆料”中的信內容顯示，從2016年元旦后，公司董事長就一直號稱生病住院，公司董事會也沒有重新選出或者指定代理人，直到有供應商討債停業至今;目前為止，公司美金賬戶與人民幣賬戶均還有些款項;但因宇龍與FLY(俄羅斯本土最大的手機廠商)的貨款均未回來，董事會暫時也未做任何支付;目前宇龍開票未付款共計3900多萬，FLY出貨未付款加利息共計840多萬美金。

若上述信息屬實，宇龍和FLY公司合計約有9388.8萬元人民幣未支付給展唐科技，這或許是導致公司發生資金鏈危機的主要原因。

主辦券商暫無回應

除了資金鏈危機，高管的離職潮預示著更大的風險。

國泰君安指出，根據公告，目前公司董事會由8人組成，獨立董事2人;監事會僅由2人組成，低于法律規定的最低人數;高級管理人員均已離職。

公告顯示，自2015年3月17日以來，公司分別披露副總經理藍欣、副總經理于鯤、董事會秘書張瑩、副總經理王紹福、財務總監胡曉君、董事長曹剛的離職公告。其中曹剛為公司的實際控制人。

國泰君安稱，公司高級管理層變動頻繁，并且關鍵管理人員已離職，這可能會對公司經營管理以及后期的信息披露工作造成一定程度的影響。此外，主辦券商已經不能確定公司股東大會、董事會以及監事會是否能夠履行相應職責;也不能確定公司的信息披露工作是否能夠按照要求正常進行;也不能確定公司的信息披露文件是否符合真實性、準確性、完整性的要求。

2月24日，21世紀經濟報道記者亦聯系國泰君安負責該項目的其中兩位簽字成員，對于后續展唐科技如何維持經營穩定性，其中一位人士表示“不知道”，另一位人士則表示不方便回復媒體提問。

在上述“爆料”中“展唐內部致供應商的信”中，公司稱，宇龍做為展唐的股東之一，這些款項本來應在2015年11月與12月間就該支付的，但未見任何實質性動作，此后對方只同意給2000萬元，此事目前仍未最終確認。而關于FLY的應收賬款如何追回，則未提及。

記者查閱2015年半年報發現，上述被稱為展唐股東的宇龍公司全名為宇龍計算機通信科技(深圳)有限公司，持有公司300萬股占股比3.75%，與公司有關聯交易。

展唐科技于2014年2月就掛牌新三板，但經營情況并不理想。2014年虧損582.76萬元，2015年上半年盈利67.25萬元。截至2015年上半年末，公司貨幣資金為1.75億元，似乎并不缺錢，但有潛在“壞賬”風險，同期按信用風險特征組合計提壞賬準備的應收賬款為1億元。

這也意味著，展唐科技的資金鏈風險并非一時醞釀而成，其經營風險恐怕在暫時停業前幾個月前就已暴露。

“按照常規思維，如果項目出了問題，會給主辦券商的評分、品牌影響力拉后腿，但具體影響不會那么大，現在掛牌公司還沒有到那一步。”華南一位新三板研究人士分析稱，今年重點落實追討責任制，如果真的給投資者帶來了損失，投資者去申訴，事情才能鬧大。“如果真的經營不下去，公司可以想辦法賣殼。”他說。

記者查閱資料發現，展唐科技的最新股東戶數為109名。

深圳一位券商新三板項目負責人對記者分析，如果事態惡化，但是在實際的監管認定上，主辦券商有按相關的管理辦法履行職責，把流程做好，那可以做到免責。